Tài sản thế giới thực (RWA) trong tiền điện tử là gì? Cổ phiếu được token hóa, vàng và hơn thế nữa

Cho đến đầu những năm 2020, các thị trường tiền điện tử hoạt động như một nền kinh tế khép kín. Các đồng tiền được tạo ra, giao dịch và thanh toán.trên chuỗi, với giá trị của chúng chủ yếu đến từ suy đoán. Giá trị của chúng không dựa trên tài sản thực. Tuy nhiên, trong những năm gần đây,tài sản thế giới thực(RWA) đã bắt đầu mã hóa các công cụ tài chính và hàng hóa. Khi làm như vậy, các giao thức này đưa tài sản ngoài chuỗi lên blockchain và vàothế giới của tài chính phi tập trung (DeFi).

Sự tăng trưởng của các RWA đã tăng tốc sau năm 2023, khi các tổ chức lớn như BlackRock và Franklin Templeton bắt đầu phát hành chúng. Điều này đã thu hút sự chú ý vào một lĩnh vực vốn trước đây chỉ là một phân khúc ngách. Hướng dẫn này mô tả RWA là gì, cách chúng tạo ra lợi suất và những dự án nào định hình lĩnh vực này vào năm 2026.

Những điểm rút ra chính:

• RWAs là các token trên chuỗi đại diện cho quyền sở hữu các tài sản vật chất hoặc tài chính (cổ phiếu, trái phiếu chính phủ và các hàng hóa như vàng), được bảo chứng bởi các tài sản nắm giữ trong thế giới thực được lưu giữ ngoài chuỗi.

• Chúng tạo ra lợi nhuận thông qua việc cho vay, vay, giao dịch và cung cấp Thanh khoản, với các khoản lợi nhuận gắn liền với dòng tiền trong thế giới thực thay vì các phần thưởng Token hoặc trợ cấp giao thức.

• Sự tham gia của các tổ chức kể từ năm 2024 đã thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của ngành, mang lại thanh khoản và uy tín pháp lý cho các thị trường RWA trên chuỗi.

Tài sản thực (RWA) trong tiền mã hóa là gì?

Một tài sản Thế giới thực trong tiền điện tử đề cập đến một công cụ tài chính vật lý hoặc truyền thống đã được token hóa. Quá trình này bao gồm việc đại diện cho tài sản bằng một token kỹ thuật số trên một Blockchain, đại diện một cách có thẩm quyền cho quyền sở hữu hoặc quyền khiếu nại theo hợp đồng đối với tài sản cơ sở. Token ghi lại các quyền của bạn một cách an toàn và nó có thể được giao dịch, cho vay hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp trong các môi trường DeFi.

RWAs được chia thành hai loại tài sản chính. Các công cụ tài chính (cổ phiếu được token hóa, Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, trái phiếu doanh nghiệp, ETFsvà hàng hóa) chiếm phần lớn giá trị trên chuỗi. Tài sản vật lý, như bất động sản, nghệ thuật và đồ sưu tầm, tạo thành danh mục riêng biệt thứ hai. Chúng thường được coi là tài sản kém thanh khoản theo truyền thống. Chúng tồn tại trong phạm vi RWA, nhưng vẫn là một phần nhỏ hơn, kém thanh khoản hơn của thị trường. Các RWA này cũng có thể hỗ trợ quyền sở hữu phân đoạn, điều mà các đại diện vật lý của chúng thường thiếu.

Việc token hóa tuân theo một quy trình nhất quán trên các loại tài sản. Một đơn vị lưu ký hoặc nhà phát hành được quản lý lưu giữ tài sản ngoài chuỗi, chẳng hạn như trái phiếu Kho bạc trong một quỹ hoặcvàngthanh trong một kho tiềnHợp đồng thông minhsau đó đúc các token trên một blockchain, mỗi token đại diện cho một quyền yêu cầu theo tỷ lệ. Một khi đã ở trên chuỗi, các token đó sẽ được tất toán tức thì, giao dịch suốt ngày đêm và kết nối vào các giao thức DeFi theo những cách mà các loại chứng khoán truyền thống không thể làm được.

Tại sao RWAs lại quan trọng? Sự chuyển dịch của các tổ chức.

Vốn từ các tổ chức đã thay đổi căn bản lĩnh vực RWA. Lợi suất ban đầu DeFi chủ yếu mang tính tuần hoàn, được thúc đẩy bởi sự lạm phát của tài sản kỹ thuật số hoặc thanh khoản được tái chế trong các hệ thống biệt lập. Điều này tạo nên một nền tảng vốn dĩ mong manh. Ngược lại, RWA mang lại lợi suất được hỗ trợ bởi dòng tiền thực tế có thể xác minh. Kể từ năm 2024, sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn đã thiết lập một thị trường vững chắc, có nguồn vốn dồi dào.

Quỹ BUIDL của BlackRock, được ra mắt vào tháng 3 năm 2024 thông qua Securitize, đã đầu tư vào các Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần chi phối trên thị trường Trái phiếu Kho bạc được token hóa. Kể từ đó, quỹ này đã mở rộng sang gần một chục mạng lưới, bao gồmEthereum(ETH), Solana (SOL), Polygon(POL) và Arbitrum(ARB),phân phối khoảng 2,61 tỷ USD tài sản. Đến cuối năm 2025, dự án đã phân phối khoảng 100 triệu USD lợi suất cho người nắm giữ.

Franklin Templeton vận hành một sản phẩm song song, Quỹ Tiền Tệ Chính Phủ Hoa Kỳ trên chuỗi, được phát hành dưới dạng token BENJI.(hiện tại 735 triệu USD)

Những con số sau khi các nhà phát hành tài sản chủ chốt gia nhập là rất đáng kể. Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa vượt quá 5 tỷ đô la về giá trị trên chuỗi vào đầu đến giữa năm 2025, và vào thời điểm viết bài này tạiVào cuối tháng 7 năm 2026, con số này hiện đã đạt hơn 16,2 tỷ USD.

Tổng Tài sản Thế giới Thực, loại trừtiền ổn định, đạt mức định giá gần 37 tỷ USD vào cuối tháng 7 năm 2026. Tầm quan trọng của sự chuyển dịch mang tính thể chế này vượt xa con số đơn thuần. Khi các nhà quản lý tài sản ở quy mô này token hóa chứng khoán chính phủ, họ áp đặt các tiêu chuẩn lưu ký, khuôn khổ tuân thủ và cấu trúc pháp lý, nâng cao ngưỡng chất lượng trên toàn ngành, điều này lần lượt thu hút thêm vốn thể chế. Lợi suất được bảo đảm bởi Kho bạc, gắn với lãi suất của ngân hàng trung ương thay vì chu kỳ thị trường tiền điện tử, mang mối tương quan định hướng với các điều kiện kinh tế vĩ mô và thị trường tài chính truyền thống. Điều này phân biệt chúng với lợi suất tiền điện tử thuần túy DeFi không mang lại những lợi ích này.

Cách các RWA tạo ra lợi nhuận trong DeFi

Cơ chế lợi suất RWA khác biệt với DeFi gốc về cơ bản, vì lợi nhuận bắt nguồn từ ngoài chuỗi và được phân phối trên chuỗi, thay vì chỉ được tạo ra bởi một giao thức nhất định.

Cho vay và vayCung cấp một cách trực tiếp để kiếm lợi suất. Các tài sản được mã hóa, đặc biệt là các token được bảo đảm bởi Kho bạc, hoạt động như tài sản thế chấp trên các thị trường cho vay DeFi. Bằng cách gửi BUIDL vào một giao thức tương thích, bạn có thể vay stablecoin bằng tài sản thế chấp này trong khi vẫn giữ được lợi suất từ Kho bạc của mình. Mặt khác, các giao thức cho vay chấp nhận tiền gửi stablecoin và điều chuyển vốn vào các nhóm cho vay được hỗ trợ bởi Tài sản Thực (RWA), chuyển lãi suất chính phủ trở lại cho người gửi tiền. Lợi suất ở đây đến từ lãi thực tế do Kho bạc Hoa Kỳ chi trả, chứ không phải từ việc tạo ra các token mới.

Giao dịch và đầu tư tạo thành kênh thứ hai. Cổ phiếu và ETF token hóa, như những sản phẩm trên Ondo Global Markets hoặc Backed Finance, giao dịch trên các nền tảng phi tập trung hoặc lai mà không bị chậm trễ quyết toán và giới hạn giờ giao dịch của các sàn giao dịch truyền thống. Các sản phẩm chỉ số token hóa theo dõi các rổ trái phiếu hoặc cổ phiếu mang lại cho bạn sự tiếp xúc đa dạng hóa với khả năng kết hợp trên chuỗi, cho phép chúng đóng vai trò là các khối xây dựng cho các chiến lược DeFi phức tạp.

Cung cấp thanh khoảnlà một lựa chọn khác. các pool giao dịch RWA trêncác sàn giao dịch phi tập trung(DEXs) cho phép bạn cung cấp thanh khoản và kiếm phí trên mức lợi nhuận cơ bản của tài sản, trong khi một số giao thức quản trị bổ sung phần thưởng Staking. Trên cả ba kênh, lợi suất có xu hướng ổn định hơn so với các lựa chọn thay thế tiền điện tử gốc DeFi bởi vì chúng theo dõi các công cụ tài chính thực tế (chẳng hạn như khoản thanh toán coupon Kho bạc hoặc lãi vay) mà biến động độc lập với tâm lý thị trường tiền điện tử.

Cổ phiếu token hóa

Token hóa là các token dựa trên blockchain đại diện cho quyền sở hữu đối với các cổ phiếu niêm yết đại chúng. Mỗi token được bảo đảm bằng cổ phần tương ứng do một người giám sát được quản lý nắm giữ, cho phép người nắm giữ tiếp cận kinh tế với biến động giá và, trong một số trường hợp, cổ tức mà không cần tài khoản môi giới truyền thống. Quyết toán diễn ra trên chuỗi, và các vị thế có thể được nắm giữ, chuyển nhượng hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao thức DeFi suốt ngày đêm.

Bybit cung cấp nhiều cách thức giao dịch cổ phiếu, bao gồm xStocks trên Giao ngay, CFD cổ phiếu và các Hợp đồng Vĩnh viễn thông qua TradFi. Bạn có thể giao dịch các cổ phiếu đã được token hóa trực tiếp bằng USDT mà không cần tài khoản môi giới riêng biệt hoặc các hạn chế về giờ thị trường truyền thống. Để xem so sánh đầy đủ về các phương thức, hãy tham khảo hướng dẫn của chúng tôi vềxStocks, CFD và hợp đồng vĩnh cửu trên Bybit.

Các nền tảng như Ondo Global Markets và Backed Finance cũng phát hành các cổ phiếu đã được mã hóa cho các nhà đầu tư ngoài Hoa Kỳ, với quyết toán trên chuỗi và theo dõi giá theo thời gian thực.

Trade stocks on Bybit now

Vàng và hàng hóa được token hóa

Token token hóa vàng chuyển đổi vàng vật chất thành token trên Blockchain, mỗi token được bảo đảm 1:1 bởi một lượng vàng cố định được lưu trữ trong các kho chuyên nghiệp bởi một đơn vị giám sát được quản lý. Hai sản phẩm được sử dụng rộng rãi nhất là PAX Gold (PAXG), được phát hành bởi Paxos và được bảo đảm bằng một ounce vàng tinh (troy ounce) theo tiêu chuẩn London Good Delivery cho mỗi token, và Tether Gold (XAUT), tuân theo mô hình bảo đảm vật chất 1:1 tương tự.

Cả hai token đều cho phép người nắm giữ tiếp cận trực tiếp với giá vàng mà không tốn chi phí và công sức vận chuyển vật lý. Trong DeFi, vàng được mã hóa hoạt động như một tài sản thế chấp sinh lời: bạn có thể nạp PAXG hoặc XAUT vào các giao thức cho vay để vay stablecoin, hoặc cung cấp thanh khoản trong các pool ghép cặp vàng để kiếm phí giao dịch ngoài giá trị cơ bản của tài sản. Tiện ích thế chấp này là điều mà một thỏi vàng nằm trong kho tiền đơn giản là không thể tái tạo được.

Vàng là hàng hóa được mã hóa phổ biến nhất, nhưng danh mục này còn rộng hơn thế. Bạc và dầu thô cũng có sẵn dưới dạng các hàng hóa có thể giao dịch trên các nền tảng tập trung, giúp các nhà giao dịch tiếp cận các thị trường hàng hóa truyền thống thông qua một giao diện dành riêng cho tiền điện tử.

Trên Bybit, bạn có thể giao dịch vàng thông quaXAUT/USDT trên Giao dịch Spot, Hợp đồng Vĩnh viễn, Quyền chọn, Hợp đồng Tương lai và TradFi CFDs. Để xem chi tiết, vui lòng tham khảo hướng dẫn của chúng tôi về Cách giao dịch vàng trên Bybit. Bybit cũng hỗ trợ bạc và dầu thô thông qua TradFi.

Trade gold on Bybit now

Trái phiếu mã hóa

Trái phiếu Token hóa chuyển đổi các công cụ nợ có thu nhập cố định (nợ chính phủ, tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu doanh nghiệp) thành token Blockchain, mỗi token được bảo đảm bởi công cụ tương ứng do một nhà phát hành được quản lý nắm giữ. Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ chiếm ưu thế trong danh mục này, đưa phân khúc trái phiếu mã hóa vượt mốc 16,2 tỷ USD vào cuối tháng 7 năm 2026, với những người nắm giữ token nhận lợi suất coupon trên chuỗi được phân phối bởi các hợp đồng thông minh.

Lợi thế chính so với trái phiếu truyền thống là khả năng kết hợp. Một khi đã trên chuỗi, một token Kho bạc được mã hóa có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong một giao thức cho vay, tài sản trong một nhóm thanh khoản hoặc quỹ dự trữ stablecoin. Đây là một tiện ích mà trái phiếu tiêu chuẩn do nhà môi giới nắm giữ không thể tái tạo.

Top Các dự án RWA đáng chú ý vào năm 2026

BlackRock BUIDL (qua Securitize) — BUIDL là một quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa nắm giữ các Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, được phát hành trên Ethereum và mở rộng sang Solana, Polygon, Arbitrum cũng như một số chuỗi nhỏ hơn khác. Được quản lý thông qua Securitize, nó thống trị thị trường Trái phiếu Kho bạc được mã hóa, đóng vai trò là bằng chứng định chế rõ ràng nhất về việc phát hành Trên chuỗi ở quy mô lớn.

Ondo Finance — Ondo vận hành hai sản phẩm cốt lõi: OUSG, một quỹ được token hóa cung cấp cho các nhà đầu tư đủ điều kiện quyền tiếp cận trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, và USDY, một Stablecoin phi tập trung có lãi suất, được hỗ trợ bởi Kho bạc Hoa Kỳ và tiền gửi ngân hàng. Ondo cũng đã mở rộng sang lĩnh vực cổ phiếu thông qua Ondo Global Markets, một nền tảng số hóa cổ phiếu và ETF của Hoa Kỳ cho các nhà đầu tư ngoài Hoa Kỳ.

Paxos — Mỗi PAX GoldToken (PAXG) được bảo chứng 1:1 bằng một ounce troy vàng London Good Delivery tinh khiết được lưu trữ trong các kho tiền chuyên nghiệp. PAXG giúp bạn tiếp cận với giá vàng và tiện ích tài sản thế chấp DeFi mà không cần trực tiếp lưu ký vật chất. Paxos được quản lý bởi Bộ Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York.

Tether Vàng(XAUT)— XAUT là một sản phẩm vàng được mã hóa do Tether phát hành, với mỗi token được đảm bảo tỷ lệ 1:1 bởi một ounce vàng vật chất được lưu trữ trong các hầm chứa tại Thụy Sĩ. Tương tự PAXG, sản phẩm này cho phép người nắm giữ tiếp cận trực tiếp với giá vàng và tiện ích thế chấp DeFi mà không cần lưu ký vật lý. Bybit hỗ trợ XAUT trên Giao ngay, perpetuals, Quyền chọn và Hợp đồng Tương lai.

Backed Finance— Backed Finance phát hành các cổ phiếu và quỹ ETF được token hóa trên chuỗi, bao gồm bCSPX, mộtERC-20Token theo dõi iShares Core S&P 500. Những token này là các chứng chỉ có thể chuyển nhượng được bảo đảm bởi chứng khoán trong các tài khoản ký quỹ riêng biệt, cho phép các nhà đầu tư ngoài Hoa Kỳ tiếp cận vốn chủ sở hữu trên chuỗi mà không cần thông qua một nhà môi giới truyền thống.

Centrifuge— Một trong những nền tảng RWA hoạt động lâu đời nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, Centrifuge số hóa tài sản tín dụng, chẳng hạn như hóa đơn và các khoản vay có cấu trúc. Việc tích hợp của nó vớiGiao thức MakerDAO/Sky(SKY), trong đó các pool Centrifuge bảo chứng cho việc phát hành DAI bằng tín dụng thế giới thực, vẫn là một mô hình cốt lõi cho các stablecoin được bảo chứng bằng RWA.

MANTRA(MANTRA) — MANTRA là một EVM-tương thíchLớp 1Blockchain được xây dựng cho việc token hóa RWA. Nền tảng này có giấy phép Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo (VASP) từ Cơ quan Quản lý Tài sản Ảo (VARA) của Dubai. Nền tảng này đã định vị mình là một lớp hạ tầng sẵn sàng tuân thủ quy định cho các tổ chức token hóa tài sản tài chính trên chuỗi.

Thách thức và rủi ro của việc token hóa RWA

Ưu điểm cố hữu của RWAs không hoàn toàn loại bỏ rủi ro. Trong khi DeFi gốc chịu rủi ro về Hợp đồng Thông minh và thị trường, việc token hóa RWAs lại mang đến những rủi ro bổ sung bắt nguồn từ sự khác biệt giữa cơ chế trên chuỗi và thực tế pháp lý ngoài chuỗi.

Sự phức tạp về quy định là rào cản dai dẳng nhất. Luật về chứng khoán và các công cụ tài chính có thể khác nhau tùy theo khu vực pháp lý. Một tài sản được mã hóa được xem là chứng khoán ở một khu vực có thể gặp phải hạn chế ở khu vực khác. Châu ÂuMiCARkhung pháp lý, được giới thiệu vào năm 2024, cung cấp các quy tắc rõ ràng hơn cho EU, nhưng sự phân mảnh toàn cầu vẫn là một vấn đề, đồng nghĩa với việc một sản phẩm tuân thủ ở nơi này có thể bị hạn chế ở nơi khác.

Các rủi ro Đối tác và lưu ký cũng có thể phát sinh từ cơ chế token hóa. Một Token chỉ an toàn như nhà phát hành của nó. Nếu một đơn vị lưu ký gặp sự cố hoặc một quỹ quản lý sai dự trữ của mình, những người nắm giữ sẽ phải đối mặt với quy trình đòi nợ tiêu chuẩn. Quyền sở hữu Trên chuỗi không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với quyền yêu cầu thực thi đối với tài sản vật chất.

Cuối cùng, độ sâu thanh khoản thay đổi tùy theo danh mục. Trái phiếu kho bạc và vàng được token hóa có độ sâu trên chuỗi ở mức khá, trong khi cổ phiếu, bất động sản và tín dụng tư nhân được token hóa vẫn còn mỏng so với các thị trường truyền thống tương ứng.Oracle và cầu nốicác rủi ro tạo thêm một lớp bổ sung: việc định giá trên chuỗi chính xác phụ thuộc vào các nguồn cấp dữ liệu đáng tin cậy, và các giao dịch chuyển liên chuỗi làm tăng rủi ro tiếp xúc với hợp đồng thông minh ở mỗi bước.

Điểm mấu chốt

Các tài sản thực được Token hóa đã chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang việc được các tổ chức chấp nhận, với những tài sản từng bị giới hạn trong tài chính truyền thống giờ đây đang được giao dịch, cho vay và thế chấp trên chuỗi. Các cổ phiếu, trái phiếu chính phủ và hàng hóa như vàng được Token hóa giúp những người tham gia thị trường tiền điện tử tiếp cận được với lợi suất thực tế và đa dạng hóa danh mục đầu tư mà không cần phụ thuộc vào các mô hình phần thưởng token mang tính đầu cơ. Điều này đã tạo ra một hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đang phát triển mạnh mẽ trong thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn.

Đồng thời, tính phức tạp của quy định, sự phụ thuộc vào lưu ký và thanh khoản thấp trong nhiều danh mục vẫn là những hạn chế thực sự. Không có vấn đề nào trong số đó được giải quyết hoàn toàn bởi bất kỳ giao thức nào hiện đang cho phép tài sản thực tế (RWAs).

Ngược lại, vốn đầu tư của các tổ chức đã và đang được cam kết, các khung pháp lý như MiCAR đang ngày càng hoàn thiện, và cơ sở hạ tầng được xây dựng chuyên biệt cho việc mã hóa tài sản tuân thủ đang mở rộng. Quỹ đạo của lĩnh vực này hướng tới sự tích hợp sâu sắc và chủ động hơn giữa tài sản tài chính truyền thống và DeFi.



#HọcCùngBybit