Спреды «бык/медведь» — это стратегия торговли опционами, реализуемая путем покупки опционов колл/пут и одновременной продажи такого же количества опционов колл/пут на тот же актив с той же датой истечения срока действия по более высокой/низкой цене исполнения.
Рассмотрим в качестве примера торговлю медвежьим пут-спредом:
Предположим, цена BTC составляет $20,250. Трейдер А покупает следующие два пут-опциона:
Давайте рассмотрим разницу между требуемой поддерживающей маржой при торговле одним и тем же инвестиционным портфелем в режимах кросс-маржи и портфельной маржи.
Кросс-маржа
В режиме кросс-маржинальной торговли трейдерам необходимо платить премию за покупку опционов, а продавец опционов может получить премию, уплаченную покупателем. Однако соответствующая маржа будет зачислена на Единый торговый счет продавца.
*Необходимая маржа для поддержания позиции при продаже BTCUSDT-22JUL22-18500-P рассчитывается следующим образом:
Позиция MM = [Максимум (0,03 × 20 250, 0,03 × 290) + 290 + 0,2 % × 20 250] × 1 = 938 USDT
Позиция IM = Максимум [(Максимум (0,15 × 20 250 − (20 250 − 18 500), 0,1 × 20 250) + Максимум (280, 290) × 1), Позиция MM] = 2315 USDT
Общий объем начальной маржи, занятой в режиме кросс-маржи, составляет 2315 USDT. Следовательно, когда трейдер использует стратегию спреда для торговли опционами в режиме кросс-маржи, занимаемые средства часто близки к марже, заложенной при продаже опционов.
Для получения дополнительной информации см. раздел Расчеты начальной и поддерживающей маржи (опции).
Маржа портфеля
В рамках расчета маржи портфеля необходимая поддерживающая маржа рассчитывается на основе максимальных потерь и непредвиденных расходов.
В таблице ниже представлены параметр риска, заданный диапазон цен базового актива и заданный процент волатильности для каждого опциона:
Рассмотрим в качестве примера опционы на BTCUSDT и проанализируем прибыль и убытки по 33 заданным сценариям.
Расчет выполняется следующим образом:
Максимальная потеря = ABS [мин. (прибыли и убытки) ] = 434,65 USDT
Компонент непредвиденных обстоятельств = 0
Маржа поддержания позиции (ММ) = 434,65 USDT
Начальная маржа позиции (IM) = 434,65 × 1,2 = 521,58 USDT
- Коэффициент риска = 1,2*
*Обратите внимание, что корректировка факторов риска может производиться в экстремальных рыночных условиях.
Общий объем первоначальной маржи, занятой в режиме портфельной маржи, составляет 521,58 USDT.
Приведенный выше пример показывает, что при торговле тем же медвежьим пут-спредом капитал, занятый в кросс-марже, составляет 2795 USDT, тогда как в портфельной марже он составляет всего 1001,58 USDT. Это означает, что при торговле с использованием портфельной маржи требования к марже будут значительно снижены, а эффективность использования капитала повышена.