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Los números de APY llamativos están en todas partes en las criptomonedas. Un protocolo promete rendimientos del 300% y su instinto le dice que salte. Pero no todo el rendimiento se crea igual. Parte de APY proviene de una actividad económica real. Algunos provienen de la impresión de nuevos tokens. Conocer la diferencia puede salvar su cartera.
Aspectos clave:
El rendimiento real proviene de los ingresos por tarifas del protocolo. El rendimiento inflacionista proviene de tokens recién acuñados que diluyen sus tenencias.
Un APY alto todavía puede producir un retorno real negativo si el token de recompensa se infla más rápido que la financiación de rendimiento.
Cinco puntos de datos — la financiación de inflación de tokens, los ingresos por tarifas, el crecimiento del suministro circulante, la presión de vender tokens y la tendencia del TVL del protocolo — le dicen la mayor parte de lo que necesita saber.
APY significa porcentaje de rendimiento anual. Mide su retorno total durante un año, incluyendo el interés compuesto. Si haces depósitos de 1.000 USDT al 10% de APY, terminas el año con aproximadamente 1.100 USDT.
El APY difiere del APR (porcentaje anual de financiación). El APR no tiene en cuenta el interés compuesto. Un 10% de APR compuesto de forma mensual se convierte en aproximadamente un 10.47% de APY. Los protocolos DeFi a menudo anuncian el APY porque el número parece mayor.
El problema es que el APY le indica la financiación. No le dice qué lo respalda.
Esta es la distinción fundamental que todo inversor debe entender.
El rendimiento real proviene de los ingresos por tarifas del protocolo. Cuando los usuarios pagan tarifas de trading, tarifas por pedir prestado o tarifas de liquidación, ese valor se distribuye a los proveedores de liquidez o a los que hacen staking. El protocolo gana dinero. Comparte ese dinero con usted.
Las recompensas inflacionistas provienen de tokens recién acuñados. El protocolo crea tokens de la nada y se los entrega a los que hacen depósitos. Ningún valor externo entra en el sistema. Cada nuevo token diluye a cada token existente.
Imagine que el Protocolo X anuncia un 300% de APY en su token nativo, XTK.
Suministro total de XTK: 10.000.000 de tokens
Emisiones anuales de tokens para recompensas: 40.000.000 nuevos tokens
Eso es un 400% de financiación de inflación anual en el suministro circulante
Haces depósitos de 1.000 USDT en XTK. Al 300% de APY, su billetera crece a 4.000 USDT en términos de token después de un año. Pero el suministro ha crecido de 10 millones a 50 millones de tokens. Eso es 5 veces más tokens persiguiendo el mismo valor subyacente.
Si la capitalización de mercado de XTK se mantiene en plano, cada token vale ahora una quinta parte de lo que valía. Sus 4.000 USDT en términos de tokens se convierten en aproximadamente 800 USDT en poder adquisitivo real. Ganaste un 300% de APY y aun así perdiste el 20% de tu capital.
Las matemáticas son simples. Retorno real = financiación de rendimiento menos la financiación de inflación. En este caso: 300% menos 400% = rendimiento real negativo del 100% por ciclo. Incluso antes de tener en cuenta la presión de vender de otros agricultores que se deshacen de sus recompensas.
Métrica | Protocolo X |
|---|---|
APY anunciado | 300% |
Financiación de inflación de token | 400% |
Rendimiento basado en tarifas | ~0% |
Estimación de retorno real | Negativo |
Por esta razón, el APY anunciado casi nunca es la historia real.
Puedes identificar las recompensas inflacionistas rápidamente con cinco comprobaciones.
Tasa de inflación del token. Busca el documento sobre economía del token o el whitepaper del protocolo. Busca el programa de emisiones. Divide los nuevos tokens anuales por el suministro circulante actual. Si este número supera al APY, el rendimiento real ya es negativo.
Crecimiento del suministro circulante. Explora un rastreador de tokens como CoinGecko o CoinMarketCap. Observa el gráfico de suministro circulante de los últimos seis a 12 meses. Un suministro en rápido aumento con un precio plano o a la baja es una señal de alarma.
Datos de ingresos de las tarifas. Busca el protocolo en DeFiLlama o Token Terminal. Estas plataformas publican los datos de ingresos y de tarifas del protocolo. Si un protocolo genera 500,000 USD en tarifas mensuales pero distribuye 50,000,000 USD en recompensas, el rendimiento no es sostenible.
Presión para vender del token. Observa la tendencia del precio del token de recompensa con el paso del tiempo. Cuando los farmers reciben recompensas inflacionistas, la mayoría vende de inmediato. Esto crea una persistente presión de precios a la baja. Un token con una tendencia de precio plano o a la baja a pesar del alto TVL es una señal de que las emisiones están superando la demanda.
Tendencia de TVL. El valor total bloqueado suele subir cuando los APY son altos y cae cuando se colapsan. Una caída brusca del TVL tras un lanzamiento de APY alto suele significar que los farmers han cosechado y han salido. Ese es el ciclo agrícola en acción.
No todos los APY altos son trampas. Busca estas señales de un rendimiento más saludable.
Un protocolo con unos ingresos de tarifas crecientes puede sostener el rendimiento real. Si los ingresos por tarifas crecen más rápido que las emisiones de recompensas, el rendimiento mejora con el tiempo. Los protocolos que cobran a los usuarios por un servicio verdaderamente útil, como trading de perpetuos, préstamos o staking líquido, generan un flujo continuo de ingresos de tarifas.
Las recompras y quemas de tokens reducen el suministro. Algunos protocolos utilizan los ingresos de tarifas para recomprar y quemar el token de recompensa. Esto compensa las emisiones y reduce la dilución. Comprueba si el protocolo tiene un programa de recompra activo.
El programa de emisiones controlado por gobernanza es importante. Los protocolos que permiten que los titulares de tokens voten para reducir las emisiones con el tiempo tienen un mecanismo de corrección incorporado. Si la comunidad puede frenar el grifo de la inflación, el rendimiento tiene un camino a la sostenibilidad.
Utiliza estas seis comprobaciones antes de depositar capital en cualquier oportunidad con un alto APY.
Encuentra la tasa de inflación del token y compárala con el APY anunciado
Comprueba los ingresos de tarifas en DeFiLlama o Token Terminal durante los últimos 30 o 90 días
Revisa el gráfico de suministro circulante durante los últimos seis a 12 meses para ver tendencias de crecimiento
Lee el programa de emisiones en la documentación sobre la economía del token o el whitepaper
Revisa el gráfico de precio del token de recompensa para ver la persistente presión a la baja
Evalúa la estabilidad de TVL para ver si la liquidez se mantiene o sale rápidamente
Si un protocolo supera las seis comprobaciones, hay más probabilidades de que el rendimiento sea real. Si no supera dos o más de las comprobaciones, trata el APY con verdadero escepticismo.
Bybit Earn ofrece una gran variedad de productos creados alrededor de las diferentes fuentes de rendimiento. Los productos de ahorros a plazo fijo y ahorros flexibles se basan en la actividad de préstamo y la demanda de préstamos institucionales. Los productos de staking transmiten las recompensas de staking de la red, que están vinculadas al consenso de blockchain en lugar de a emisiones arbitrarias de tokens.
Cuando evalúa cualquier producto de Bybit Earn, puede aplicar la misma lista de verificación. Mire qué respalda el rendimiento. Los productos de préstamo ganan interés de quienes piden prestado. Los productos de staking ganan de las recompensas del bloque y las tarifas de transacción. Ninguno depende de la impresión ilimitada de tokens para financiar los retornos.
Bybit publica las tasas de rendimiento en la sección Earn de la plataforma. Estas tasas se actualizan regularmente según las condiciones del mercado. Cuando la demanda para pedir prestado disminuye, las tasas se ajustan a la baja. Esa es una señal de que el rendimiento es impulsado por el mercado, no fabricado.
Un APY alto llama la atención. El rendimiento real paga las facturas. Antes de depositar, gaste diez minutos verificando las tasas de inflación del token, los ingresos por tarifas y el crecimiento del suministro. Los datos son públicos y gratuitos. Esos diez minutos separan los retornos sostenibles de un robo a cámara lenta.
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